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        次貸危機什么意思(一張圖看懂次貸危機)

        美國作為世界大國,其次貸危機也自然成為了全球矚目的焦點,雖然次貸危機距今已經過去很多年,但是其破壞力之大,影響面之廣是之前的經濟危機未曾企及的,即使至今,不斷從中尋找原因,反復琢磨也仍然會給予我們很多啟示。中國正處于經濟增長快,資產價格依舊攀升的時期,研究次貸危機對我國的經濟健康發展具有極其重要的意義。

        前言

        次貸危機的的發生早有端倪,其真正的導火索是美國的第二大次級抵押貸款機構的破產,自2007年4月起,從房地產市場再到信貸市場,先是在全美范圍內掀起波瀾,后來逐漸泛濫到歐洲乃至亞洲,全球范圍內都受到了巨大影響,造成了巨大的金融恐慌。2008年之后,次貸危機不僅沒有降溫,反而有著愈演愈烈之態勢,他對各個國家的金融市場的影響力不斷加深,甚至蔓延到了實體經濟。并且觸發了多米諾骨牌效應,雷曼公司的破產,美林被收購都是次貸危機的犧牲品。更深一層次的影響在于,此次次貸危機使得全球資本市場的信心嚴重受挫,股市劇烈波動,致使世界經濟的發展也一度停下了腳步。

        次貸危機什么意思(一張圖看懂次貸危機)

        ▲債務

        很難想象美國建造的金融大廈也會有如此脆弱的一面,盛世浮華之后掩蓋了其本身的無力,即使是美國這樣信貸體制完善,相應法律健全,金融制度符合市場的國家,也爆發了次貸危機,無疑是在我們這個金融和信用體系尚未完善的中國的頭上敲響了警鐘,以此為鑒。

        次貸危機什么意思(一張圖看懂次貸危機)

        ▲美國銀行

        什么是次貸危機

        次貸危機到底是什么?從直觀上來講,次貸的本意是指為信用低,還債能力差的人提供次一級的貸款服務。次貸的出現是大勢所趨,美國人的個人消費觀基本是掙多少花多少,很少存錢,即使有也不多,貸款也是一個十分普遍的情況。這樣的消費觀便使得當地人很少一次性付清全款買房,而是長期貸款,長期貸款有很長的還款周期,所以需要對貸款人進行信用評估,達到了要求才能很好的得到利率較低的優質貸款??墒敲绹说氖I是常態,雖然有的能夠再就業,但是這些收入并不穩定,甚至有的并沒有收入,或者有著非良好信用記錄,這便導致了其信用等級無法滿足要求,自然而然變成被規劃為了次級貸款者。而次級貸款者在購房之后還債的利率是變動的,在還債前幾年,其利率固定,之后的利率便變成浮動利率,浮動利率與市場房價相關聯。

        次貸危機什么意思(一張圖看懂次貸危機)

        乍一看,確實為廣大的美國人民提供了便利,同時在2006年之前美國的住房經濟一直處于繁榮狀態,其利率也較低,這項政策也深得人心。但是資本之心重在逐利,隨著房地產的溫度越升越高,這一政策也為之后埋下了禍根。

        之后美國為了給房地產降溫,提高了短期利率,隨之而來的是次貸還款利率的大幅提升,貸款者的還款負擔加重,同時市場上的房價也在不斷降低,使得購房者抵押住房再融資變得十分困難。這直接導致的結果便是,大批次級貸款者在不能按期償還貸款后,銀行強行收回其房屋,但由于房價降溫,賣不出好價格又導致了大面積虧損,這便是次貸危機產生的基本邏輯。

        次貸危機什么意思(一張圖看懂次貸危機)

        ▲次貸危機

        但為什么次貸危機產生的影響會這么大呢,原來在美國,住房的抵押貸款是有抵押公司發放的,對于這類公司,為了進行資金回籠,將風險轉移,便會將住房抵押貸款出售給其他的投資銀行,投資銀行再將這部分住房貸款轉化成為抵押貸款證券出售給各大基金會,比如養老基金,對沖基金等機構。經過這一系列的操作,次級貸款的高風險被降低,同時由銀行出售也增加了其信用等級,在有效降低其風險的同時,也會取得更高的收益,這導致了市場上的許多投資者熱烈追捧這種債券,不止是美國,全球各國的市場也爭相效仿。但是由于將房產證券化之后,其現金流的產生完全是由這部分次級貸款者提供的,當經濟環境差時,不但現金流得不到保障,證券的價值也會逐漸降低,甚至成為廢紙,壓垮了各大投資公司,比如雷曼。最后市場恐慌,金融環境不斷變差,利率不斷提高,更多的次級貸款者提供不了現金流,陷入了惡性循環,這就是次貸危機。

        次貸危機什么意思(一張圖看懂次貸危機)

        ▲次貸危機

        美國次貸危機爆發的原因

        1.美國信貸機構忽略風險管理,為次貸危機埋下伏筆

        在2007年之前的美國,房價一直在不斷的上升,房地產不斷上升的價值給了美國信貸機構盲目的自信心,卻忽略了次級貸款及其衍生物的風險,其充足的現金流是建立在次級貸款人的償還能力上的,但信貸機構卻把償付的保障放在了房價上了。他們認為即使次級貸款人難以償還貸款,在目前如此高的房價上,公司也可以將房子賣出去,從而獲得現金流來填補這部分次級貸款人未曾還上的現金流缺口上。同時銀行還可以借此調高利率,獲得更高的收入,其風險也不用自己承擔。

        目前市場形勢一片大好,房市的繁榮帶給投資者極高的回報,市場不斷升溫,也增到了同行的激烈競爭,于是更多的信貸機構,不管風險管理,有意放低了貸款的門檻,忽略了借款人的清償能力,大肆抵押貸款,這些信貸機構將抵押貸款賣給了銀行之后,這些風險是由銀行來承擔,不斷降低的放寬審核標準,大大增加了銀行和金融市場的風險。隨著之后房價的降溫,特別是2006年房價開始下滑之后,美國聯邦的基準利率急速增長,貸款人的償還金額不斷升高,之前買下的伏筆在此刻生效,違約的貸款者陡增,賣出的房子又難以填補缺口,次貸危機也爆發了。

        2.美國在911事件之后的聯邦基準利率的不合理調整

        在2001年的911事件之后,世貿中心的破壞直接導致了嚴重的緊急損失,除此之外為了排除恐怖組織更大的破壞需要進行安全排查,對于美國的交通運輸業和旅游業影響嚴重。同時保險業也面臨巨額賠款,損失嚴重。這件事情直接導致了消費者和投資者們對于美國投資環境的擔憂,間接性的損失才是最大的。

        次貸危機什么意思(一張圖看懂次貸危機)

        ▲美元

        美國作為世界經濟的風向標,自然擔心會由于此次恐怖襲擊造成美國經濟就此衰退,于是美聯儲不斷調整聯邦的基準利率,企圖恢復經濟。貨幣政策進入減息期間,聯邦的基準利率直接由6%下降到了1%,降息的操作確實帶動了經濟的繁榮,直接體現就是房價的上漲,但卻為經濟危機的爆發埋下了隱患。不斷升溫的房價直接導致了通脹壓力的增大,為了緩解壓力,從04年開始,美聯儲連續17次加息,直接上升到了5.25%。確實在一定程度上緩解了通脹的壓力,但對于信貸機構而言卻是災難,越來越多的違約者使得本身的資金鏈出現問題,房子的價值又難以補全缺口,再次引發的是次級貸款證券的價格下跌,讓市場不斷低迷,直接導致了次貸危機。

        次貸危機什么意思(一張圖看懂次貸危機)

        ▲經濟下行

        3.資產證券化掩蓋了本身存在的風險,導致投資群體的盲目崇拜

        何謂資產證券化,通俗點來講就是把缺乏流動性,但是其未來又可以產生穩定現金流的資產匯聚在一起,然后通過結構重組,將這部分即將產生的現金流轉化為可以在金融市場上交易的證券,持有證券,便可以擁有該現金流的未來收益權。

        次貸危機什么意思(一張圖看懂次貸危機)

        次級債的產生便是如此,因為只要凡是有風險的都可以轉化為證券。由于證券化的過程是十分不透明的,有的金融機構為了發行債券,會故意隱瞞一些對發行不利的消息,故意忽略次級貸款者的還款能力等等,甚至會聘請所謂的信用評估機構來對自己即將發行的債券進行信用評估,等級越高,越容易被銀行接受,而且價格也更高。

        如此操作最后帶來的后果可想而知,投資者和基礎資產越離越遠,模糊了投資者和基礎資產之間的關系,大大增加了投資者個人對證券的風險評估,隨著證券的不斷交易,一環套一環,整個資金結構所承擔的風險越來越大,為危機的爆發創造了良好的溫床。當債券投資者發現借款者無力還款時,或者自己持有的房屋貸款證券化的債券會發生貶值,甚至只是有可能貶值時,往往會引起恐慌情書,急于拋售。這勢必導致了次級房貸的金融鏈條熔斷。

        次貸危機什么意思(一張圖看懂次貸危機)

        ▲證券交易所

        美國次貸危機對我國的啟示

        美國的次貸危機成為了拖累美國經濟的一大累贅,也是中國和全球經濟受到影響的導火索,在上述深入分析了沒貨的次貸危機之后,結合我國國情分析,得到了以下幾點啟示。

        1.金融創新穩中求進,需要謹慎經營

        金融業的發展時重在發展現代服務業,要實時對金融創新進行審視,牢牢把控住金融創新的發展方向和服務的目標,保證金融業的發展時必須服務于實體經濟的,這對我我國民生水平的提高才是有益的,不能將國民當成生生不息的韭菜。此次的次貸危機就是美國的金融業過度發展了,對于當時人民的生活需求來說,該程度的發展實屬過頭了,改變了金融業的服務目的,而是變成了一種少數資本家斂財的手段。證券這些都是金融業的新型手段,確實能夠達到讓金融業充滿活力的狀態。但是這些交易大多都是人們平時不太容易接觸到琢磨到的東西,大大超出了以服務為目的的需求。

        任何金融產品的目的都應該著眼于實體經濟,要符合居民,企業,市場的需求,不能過度發展那些強調以牟利為目的的創新產品,才能做到金融業的平穩發展。一切應該按照謹慎經營的原則,來進行合理的風險評估,防微杜漸。

        2.充分健全誠信和監管系統,提高應對風險的能力

        近年來國家經濟發展飛快,金融產品業在不斷開發出來,涉及到個人信用的產品不在少數,但是目前在這方面的體系雖在改進但也不健全,若是不能充分將個人信用和金融產品結合起來,那勢必會對市場的穩定性造成影響。而且一旦建立好了個人誠信系統,便需要完全按照流程來進行風險評估,實行不同等級對應不同方式的貸款,現目前即使可以進行次級貸款,也要嚴格審核個人信用,不斷提高銀行的風險管理水平。提高應對風險能力。

        次貸危機什么意思(一張圖看懂次貸危機)

        同時也需要嚴密監測實體經濟的波動情況,加強金融業和實體服務業的關聯,做好風險預警監測體制,一旦發現苗頭便需要將危機的萌芽扼殺在搖籃里。


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