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        libor是什么意思(libor利率是多少)

        LIBOR,美元的重要海外市場利率,如今真的氣數已盡。6月1日,中國央行發布公告稱,積極推動金融機構美元浮動利率貸款定價基準轉換,在相應LIBOR品種停止報價或失去代表性之前,完成相應替換。

        libor是什么意思(libor利率是多少)

        按照中國央行公告,6月1日,市場利率定價自律機制(簡稱利率自律機制)工作會議在北京召開。利率自律機制15家核心成員單位代表參加會議。公告表示,鑒于英國金融行為監管局(FCA)已于 2021 年 3 月 5 日公告發布倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)退出的相關時間安排,LIBOR 已相應發生重大變化。為此,會議要求,積極推動金融機構美元浮動利率貸款定價基準轉換。

        目前,人民銀行已指導利率自律機制研究形成了境內美元浮動利率貸款的推薦協議文本(見附件),分別適用于新簽訂參考美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的合約、存量參考美元LIBOR的合約和新簽訂參考有擔保隔夜融資利率(SOFR)的合約。

        中國央行宣布,自即日起,各金融機構可參考該協議文本簽訂美元浮動利率貸款合約,也可結合實際情況,對推薦的協議文本內容進行適應性調整。在相應LIBOR品種停止報價或失去代表性前,各金融機構應停止新簽或續簽以該LIBOR品種為定價基準的合約,并最晚于相應LIBOR品種停止報價或失去代表性后的第一個重定價日簽訂存量貸款補充協議。

        對此,國際金融學者、《貨幣戰爭》作者宋鴻兵介紹,作為全球美元體系的重要構成部分——倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR),曾經是美元海外市場的晴雨表。不僅很多國家,包括中國將LIBOR利率作為商業銀行美元貸款、美元計價的浮動利率債券,以及其他金融產品利率的重要參考基準,甚至還有一些國家和地區將LIBOR利率作為央行政策利率調控的重要參考。

        然而,隨著美元的濫發,以及人為的市場利率操縱和造假,以LIBOR利率為定價基準的市場交易量已經急劇萎縮,其實早就難以為繼。

        之前美國政客總是指責中國政府操縱匯率。其實,真正在背后操縱匯率的恰恰是英美自己。美聯儲不負責任地實施“量化寬松”政策、濫發美元自不必說,一項被認為是市場化的LIBOR利率,其實也不是市場交易的真實反映。

        英國的LIBOR利率從形成機制上來講,它其實不是一個市場交易出來的利率。LIBOR利率是根據英國銀行家協會選定的16家銀行相互叫價,除去最高和最低報價后形成的平均值。這十幾家大銀行只要喊出當天的報價,就可以決定全球的美元海外市場利率,而并不必根據這個叫價真實地發生交易。

        從某種程度上可以說,LIBOR利率其實并不是一個真實的市場利率,它只代表市場的一種意圖,甚至就是那十幾家大銀行的意志。

        從這個角度來說,LIBOR利率從一開始的設計理念,其實就存在嚴重的缺陷。大型金融機構根本一分錢都不用花,就可以影響市場利率的走向。這給人為操縱利率提供了天然的溫床。

        如果說在這之前,世界金融體系還存在著某種自律和制衡,那么隨著國際金融壟斷體系的形成和金融資本的一家獨大,貪婪而不受約束的國際金融資本開始逐漸放棄了自己的底線。就和美聯儲無限開啟“QE”,放棄債務約束一樣,大量持有海外美元的金融巨頭當然也難以再去遵守什么清規戒律。

        于是,2012年LIBOR利率遭長期人為操縱的丑聞最終爆發。在2013年英國的金融監管部門不得不接管LIBOR利率的制定。所以,現在的LIBOR利率實際上只是一個官方管理下的非市場交易的利率。

        之后,隨著以LIBOR利率為定價基準的市場交易量的急劇萎縮,2017年7 月,英國金融行為監管局(FCA)宣布將于2021年底退出,并不再公布LIBOR報價。

        這就又回到了,6月1日中國央行發布的公告——在相應LIBOR品種停止報價或失去代表性之前,完成相應替換。

        那么,金融衍生品也好、債券也好,貸款也好,今后將用什么利率制定標準呢?

        正如2018年宋鴻兵所預言的那樣,目前,根據中國央行公告,中國選擇參考了美國的有擔保隔夜融資利率(SOFR)。它是基于美國國債隔夜回購利率,由紐約聯邦儲備銀行和美國財政部金融研究辦公室共同編制的新基準利率。

        宋鴻兵表示,以美國國債隔夜回購利率為基礎的SOFR其實比LIBOR能夠更準確地反映這個市場的流動性。流動性最強的是回購市場,它是整個大腦的中樞。定價中心始終是流動性最強的市場,其他市場受它的影響,受它的牽引。

        只不過,由于美國國內的美元市場和海外美元畢竟兩個市場,現在又產生了一個新的問題。如果你是以美國國債金融市場做一個定價中心,那海外美元怎么辦?

        因為參考美國國債回購利率,這種定價機制需要參與美國國債交易才會具有實在的意義。但是很多的海外美元,例如英國、法國,還有中國的很多美元,其實不一定會去參與美國國債交易。

        更關鍵的是,目前美國國內和海外市場還是有著明顯差異的。雖然說美國金融是自由的,但是中間總有邊界,總有一些阻礙因素會導致價格的不一致。這種市場交易與定價權的分離情況不僅難以持久,也將給海外美元市場造成了更大風險。

        尤其在美元泛濫,美聯儲政策面臨調整的關鍵時期,正如鴻學院微課堂170期直播課所述,我們不僅要注意觀察LIBOR-OIS 的利差變化,同時,對于歐元、日元對美元的外匯掉期基差的等價格指標也要格外關注。


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